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原標題：投資當代藝術，你買的作品漲了嗎

時常有買了藝術品的朋友來問我們，我買的這個作品漲了嗎？它以後大概會怎麼漲？這些都是非常有趣的問題，也是我們想搞清楚的問題。這些朋友在畫廊或者藝博會購買了作品，欣賞了藝術，陶冶了性情，但更多的是出於投資理財的目的。所以，藝術品在二級市場上的走勢規律，將是影響藝術品市場總體規模的重要因素。

新進的藝術收藏家，總是出於某些理由去購買作品。一部分出於直覺，一部分出於對於藝術圈並不完整的認識，並在心裏埋下這個作品會升值的念想。很多收藏家都對自己的藝術判斷力存在過度自信。同時，當你去藝博會逛逛的時候，每一個畫廊的工作人員都會竭盡所能的告訴你，他們代理的藝術家都是最具市場潛力的。當然他們的話並不總是那麼可信。作為藏家，或者更一般的稱呼即投資者，應該如何做出判斷呢？

藏家在畫廊、藝博會、網路甚至藝術家的工作室去購買作品，這個被稱為一級市場。藝術品的一級市場，規模很大，也很難估計。因為只要買賣雙方認定價格，交易便完成了。例如，有藏家2018年在畫廊購入一件20萬的作品，而2020年到畫廊看到同一個藝術家，類似的作品，或者就是同一系列的作品，售價已標為25萬，是不是可以竊喜自己買入的作品獲得了升值呢？我們不應該這麼天真，因為這件事情可能是在同一個機構在背後操作！

在這個問題上，我們與一些藏家產生了爭論。我們的意見是，要檢驗你所購買藝術品的真實價格，你可以到藝術品拍賣行去拍賣作品。這裏，藝術品拍賣行便是藝術品的二級市場。因為從理論上說，拍賣行只是一個抽取傭金的中介平台。拍賣行天然有利於希望出售作品的買家，因為它希望所有上拍的拍品都能成交，而且拍得越高越好。只有拍得更高，它才可以抽取更多的傭金。所以，二級市場是藝術品真正價格的試金石。

行銷軟體但問題在於，實際操作中，有很多藝術品都無法拿到拍賣行進行拍賣。尤其是新藏家，他們送去拍賣行的各色各等的當代藝術品，有很大概率都會被拍賣行斷然拒絕。因為拍賣行認定，你送去的藝術品流拍概率非常高，佔據拍賣資源卻不能真正成交，所以不適合上拍。換句話說，拍賣行就是認為你所購買的作品不具備「流通性」，尤其針對新藏家和新藝術家。

當然，藝術品的流通性是個微妙的概念，一直在變動。有的作品可能需要放幾年，隨著藝術家慢慢出名，他的作品才開始具有流通性。但相反的情況也大量存在。藝術家年輕時暴得大名，一下子獲得市場認可。但他後來慢慢停止創作，甚至離開藝術圈，於是逐漸被人淡忘，早年作品的流通性也隨著時間流逝而消失。所以，在各種類型的藝博會上，有相當數量並不具備流通性的作品依靠口才與人脈而售出。這些作品以後能否獲得普遍意義上的流通性，需要打上一個大大的問號。

也有朋友關心說，

如果我直接在二級市場上購買藝術品，是不是可以降低投資的總體風險？既是也不是。還是投資界的那句老話，「投資有風險，入市須謹慎」。

投資風險主要有三個方面。

第一，要選對人。

在對近20年中國當代藝術市場的研究過程中，我們發現二級市場的總體價格確有不斷攀高的趨勢，但是其中也不乏下調時段，風險與收益並存。而且總體指數並不能反映個別藝術家的走勢，必須要做一個個案例分析。選不對人，那麼投資升值就無從說起。

第二，要選對作品。

因為沒有兩件藝術品會是一模一樣的。即使是同一個藝術家，在藝術家的漫漫人生中，他的創作在材質、手法、主題、藝術風格等關鍵性維度，都可能發生巨大變化。而這些變化，對於藝術品的銷售價格、價格變動都會產生巨大影響。曾有一些老藝術家想「衰年變法」，但是家人擔心，一旦藝術家改變風格、別人不易辨識會影響價值，從而阻攔老藝術家變法。所以，藏家選人之後，還需要進一步選作品。

例如，有些非常著名的中國影像藝術家，他們廣為人知的作品都是影像作品。影像作品的特點是投資大，周期長，不可能量產而數量稀少，銷售起來卻很困難。這些藝術家可能在國內乃至國際都享有很高聲譽，卻沒法隨意出售他的影像作品。這時我們發現，他們年輕時偶爾創作的少量油畫作品在二級市場上拍賣出極高價格，直逼一線油畫藝術家。我們需要意識到，他們油畫作品的高昂價格，更多是對於他們總體的肯定，以及考慮到他們極少有作品在市場上出現的溢價。他們與那些一直進行油畫創作的藝術家完全不可比較。

第三，還需要選對時機，包括藝術品創作時機和藝術品購入時機。

很多人認為，藝術價值是長期甚至永恆的，但是市場並不這麼看。除了極少數如畢加索那樣的藝術家可能長期獲得市場肯定，大多數藝術家的作品價值都會受到時代品味的影響。而且很多時候，市場、藏家的藝術品味與藝術家本人並不一致。

而且買進作品的時機非常重要，藏家需要對作品內在價值有一個可靠估計。所有金融投資品都有一個標準單位作為計量單位，但在當代藝術領域，這個單位的選擇十分困難。一般能想到的簡便方法是，在最近的拍賣紀錄中找到與自己藏品材質、大小尺寸、創作時代大致相同的作品作為參考依據。但在實際操作中，這種做法往往不可行，因為找不到相似作品。這就是構建一套系統性的藝術品價格指數的必要性。

下面我們就結合一些個例來進行分析。不妨先來看

劉野

的情況。劉野是中國非常有影響的藝術家，而且可能是目前中國單位身價最高的當代藝術家。下圖是劉野作品在過去20年時間里作品單位價格的趨勢圖。

從圖中可以看出，劉野作品從上世紀90年代中期開始進入藝術品市場，在最初的十年，中國當代藝術市場還在醞釀，劉野作品的價格沒有什麼變動。從2003年起，劉野作品的價格就一路上漲，2019年是歷史最高點，可能比2003年翻了十倍。在這過程中，劉野作品也經歷過兩次低谷，分別是2009和2015年前後。但他的作品很快擺脫低谷，再創新高。總體而言，這是一張非常令人鼓舞的趨勢圖。

我們不要高興得太早。劉野作品總體趨勢毫無疑問是升值的，但這並不意味著劉野每一幅畫都是升值的。並不是一件作品進入了拍賣行，便擁有了完全的流通性。有一個重要的因素需要不斷被提起，拍賣行的拍賣同樣存在流拍的概率。流拍意味著作品的拍賣價沒有達到藏家的心理底線，甚至有可能根本就沒人競拍。所以，流拍率是檢驗市場對於藝術家價值態度的重要指標。

劉野被拿到二級市場上的作品，無疑都是藏家和拍賣行共同看好、認定它能拍出合理價格的作品。可事實上，劉野作品每年都有流拍。下圖是劉野作品歷年的流拍數量。

從上圖可以看出，從2003年起，劉野作品每年都有流拍記錄，少的時候1-2件，多的時候4-5件，雖然只佔他成交作品的很小一部分，但也是不能消除的一部分。所以，如果投資劉野，但沒有選對作品，也有可能錯失價格穩步上漲的機遇。

劉野的創作風格比較穩定，沒有發生過大的轉型。下面我們再選取另一個藝術家進行討論。

趙半狄

是另一位非常重要的中國當代藝術家。上世紀80年代末，他還很年輕的時候，就以油畫作品出名，他自稱這是自己的「古典時期」。但趙半狄不滿足於此，毅然自斬退路，徹底放棄油畫，轉而使用影像以及其他媒體手段進行創作，自稱進入了「熊貓時期」。下面我們就來看看趙半狄在這兩個時期創作作品分別的價格指數。

由上圖可見，在二手市場上流通的趙半狄作品中，基本都是他在上世紀80年代末至90年代初的作品，尤以1990年作品的價格指數為最高。他此後的作品，市場就不太承認。2000年以後，趙半狄的藝術更趨成熟，但市場上只流通過一件2009年的作品，價格也明顯比早年作品價格更低。藝術家本人也許對這此不屑一顧，但市場就是這樣判斷的。

所以，「我買的作品漲了嗎」，可能沒有一個簡明的回答。藝術品二級市場，對於藝術家和藏家都是一種考驗。行銷軟體

（作者梁捷為上海財經大學經濟學院教師，徐傑為藝術行業工作者）

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